工商時報【記者藍鈞達/台北報導】更新日期:2011/04/08 03:07

金融市場的「黑天鵝效應」指看似極不可能發生的事件,既不可預測、且衝擊性大。典型的黑天鵝效應除美國「911恐怖攻擊事件」,今年3月日本東北發生的強震亦屬此範疇;觀察過去10年幾個黑天鵝效應事件發生後,股市多半出現上漲格局,顯示最差的情況下,反而可能創造最好的報酬。

例如,日本阪神地震後,股市半年內逐步縮小跌幅,911恐怖攻擊後,美股強勢也沒改變,台灣SARS和南亞海嘯後,當地股市的表現也相當強勁,以台股為例,半年後甚至有28%的漲幅;僅2008年的四川地震,因為剛好碰到金融海嘯,因此股市下跌特別嚴重。

群益投信海外投資長葉書弘指出,如果判斷黑天鵝事件的影響時間不長,且其他基本面因素仍偏正面,其實短期市場信心動搖,並不會減損長期投資價值,非理性超跌甚至是絕佳的進場買點。


葉書弘指出,若黑天鵝事件對經濟造成傷害無法挽回,或者市場大環境不佳,那麼短期避開相關市場可能是較佳的作法,像中國大陸的川震則適逢金融海嘯,股市損失才會如此巨大。

富蘭克林證券投顧表示,危機入市需視利空對於經濟層面的衝擊程度及當時景氣循環而定,例如日本阪神大地震重創經濟重鎮,日股下跌期間相對較長。另外,911恐怖攻擊事件對於心理面衝擊大於經濟面,股市消化利空後旋即反彈。也就是說,若該地區基本面具有投資利基,且處於景氣復甦期,中長期股市仍將走揚。

ING投信投資策略部主管穆正雍表示,日本強震衝擊全球金融市場,股市重跌後的反彈力道也強。

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