理財筆記本

工商時報【記者藍鈞達／台北報導】更新日期:2011/04/08 03:07

金融市場的「黑天鵝效應」指看似極不可能發生的事件，既不可預測、且衝擊性大。典型的黑天鵝效應除美國「911恐怖攻擊事件」，今年3月日本東北發生的強震亦屬此範疇；觀察過去10年幾個黑天鵝效應事件發生後，股市多半出現上漲格局，顯示最差的情況下，反而可能創造最好的報酬。

例如，日本阪神地震後，股市半年內逐步縮小跌幅，911恐怖攻擊後，美股強勢也沒改變，台灣SARS和南亞海嘯後，當地股市的表現也相當強勁，以台股為例，半年後甚至有28％的漲幅；僅2008年的四川地震，因為剛好碰到金融海嘯，因此股市下跌特別嚴重。

群益投信海外投資長葉書弘指出，如果判斷黑天鵝事件的影響時間不長，且其他基本面因素仍偏正面，其實短期市場信心動搖，並不會減損長期投資價值，非理性超跌甚至是絕佳的進場買點。

葉書弘指出，若黑天鵝事件對經濟造成傷害無法挽回，或者市場大環境不佳，那麼短期避開相關市場可能是較佳的作法，像中國大陸的川震則適逢金融海嘯，股市損失才會如此巨大。

富蘭克林證券投顧表示，危機入市需視利空對於經濟層面的衝擊程度及當時景氣循環而定，例如日本阪神大地震重創經濟重鎮，日股下跌期間相對較長。另外，911恐怖攻擊事件對於心理面衝擊大於經濟面，股市消化利空後旋即反彈。也就是說，若該地區基本面具有投資利基，且處於景氣復甦期，中長期股市仍將走揚。

ING投信投資策略部主管穆正雍表示，日本強震衝擊全球金融市場，股市重跌後的反彈力道也強。